Beleggers zijn bang voor een 30% Bitcoin-prijsdaling in 2019, maar optiegegevens suggereren dat $18,5K niet de top is.
Eerder vandaag piekte de Bitcoin (BTC) prijs op $18.476 na een indrukwekkende stierenloop van 35% die begin september lijkt te zijn begonnen.
Deze krachtige beweging werd gevolgd door een correctie naar $17.000, een natuurlijke pullback. Deze aanpassing leidde ertoe dat sommige beleggers zich afvroegen of de huidige formatie wel lijkt op de $13.850 top die in juli 2019 werd gevormd.
Destijds volgde een daling van 30% op een rally van vergelijkbare grootte en daarna duurde het 14 maanden voordat Bitcoin het niveau van $13.850 terugwon. Toevallig gebeurde er vlak na die lokale high een intense flash crash, maar de prijs herstelde zich uiteindelijk en stabiliseerde zich in de buurt van $12.800.
Als er deze keer iets dergelijks zou gebeuren, zouden investeerders een $13.000 laagtepunt verwachten voor de huidige cyclus. Afgezien van een flash crash na een sterke rally, welke andere indicatoren bootsen de prijsactie van juli 2019 na?
De eerste stap is het analyseren van de futures basisindicator, die kan worden geïnterpreteerd als optimisme van de belegger
De basis wordt ook vaak aangeduid als de termijnpremie en meet de premie van langetermijncontracten tot het niveau van de huidige spot (traditionele markten).
Futures op vaste maanden worden meestal verhandeld tegen een lichte premie, wat aangeeft dat verkopers meer geld vragen om de afwikkeling langer uit te stellen. Op gezonde markten zouden futures moeten worden verhandeld tegen een premie van 5% of meer op jaarbasis, ook wel contango genoemd.
Er is wellicht sprake van enig excessief optimisme, want de basisindicator raakte op 23 juni 20%. Desalniettemin heeft hij gedurende de gehele prijscorrectie in 2019 een zeer gezond niveau weten te handhaven.
De bovenstaande grafiek kan worden geïnterpreteerd als een absolute onwil om longposities af te bouwen. Deze beweging gebeurde ondanks een $2.000 flash crash, gevolgd door een 30% correctie vanaf de top.
Vreemd genoeg heeft zelfs de 30% crash die volgde op de $13.850 top de futurescontractpremie niet verlaagd. Verminderde bullishness heeft meestal een enorme impact op de basisindicator.
Snel vooruit naar het huidige scenario, en er is geen enkel geval van overdreven optimisme volgens dezelfde metriek.
De bovenstaande grafiek laat zien dat de basisindicator snel onder 10% daalt, vlak na de $18.500 topformatie. Om de huidige prijsactie vanaf juli 2019 verder te differentiëren, stond de termijnpremie twee weken voor de prijspiek op 0%, een duidelijke indicatie dat beleggers zich bearish voelden.
Dit keer was het laagste niveau van de afgelopen weken 7%. Dit betekent dat beleggers de afgelopen maanden positieve verwachtingen hebben behouden, terwijl de markt in juli 2019 te maken had met een intense, snelle, optimistische stormloop.
Opties handelaars waren niet zo bullish voor de pomp
Om het huidige marktsentiment beter te kunnen beoordelen, moeten beleggers ook de marktspreads van de opties evalueren. De 25%-delta scheefheidsindicator zal naar negatief verschuiven wanneer call (neutraal/bullish) opties duurder zijn dan equivalente putopties. De metriek schommelt meestal tussen -20% en +20%, en weerspiegelt het huidige marktsentiment.
Vreemd genoeg onderging Bitcoin in de drie weken voorafgaand aan de top van $13.850 een stierloop van 80%, maar de optiemarkt leek hier slecht op voorbereid. Op dat moment werd de bescherming voor de bovenkant met behulp van callopties verhandeld tegen dezelfde premie als de bearish puts.
Daarom kunnen we concluderen dat optie handelaren waren de prijsstelling in dezelfde waarschijnlijkheid van een sterke marktschommeling in beide richtingen. Deze situatie is de laatste tijd niet het geval geweest, zoals de 25%-delta scheefstandindicator laat zien.
De afgelopen 30 dagen heeft deze optie de sentimentmeter van de markt een bullishnessignaal gegeven. Handelaren zijn niet bereid om bescherming voor de bovenkant te verkopen, waardoor de scheefheidsmeter een ongekende -30% bereikt.
Aangezien professionele handelaren een aanzienlijke premie eisen voor bullish call opties, kan men alleen maar concluderen dat een plotselinge prijsdumping ver weg is van hun verwachtingen.
Beleggers moeten geen beslissingen nemen die alleen gebaseerd zijn op de interpretatie van een enkele indicator die laat zien dat optiehandelaren op dit moment te bullish zijn. Deze handelaren hadden zich kunnen laten verrassen en staan daarom niet te trappelen om shortposities te openen.
Er zijn aanzienlijke verschillen tussen de top van juli 2019 en de huidige markt, afhankelijk van de termijn- en optiemarkten. Dit geeft aan dat er geen tekenen zijn dat er een daling van 30% zal optreden in de komende dagen.
De standpunten en meningen die hier worden geuit zijn uitsluitend die van de auteur en weerspiegelen niet noodzakelijkerwijs de standpunten van Cointelegraph. Elke investerings- en handelstransactie brengt risico’s met zich mee. U moet uw eigen onderzoek uitvoeren bij het nemen van een beslissing.